万家年年恒荣财报解读：份额激增10倍，净资产暴增454%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家年年恒荣定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标出现大幅变化，同时在业绩表现、投资策略等方面也有诸多值得关注之处。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模显著扩张

本期利润与收益情况

2024年，万家年年恒荣基金表现亮眼，整体实现净利润37,436,298.32元，相比2023年的4,836,924.78元，增长幅度高达674%。从各份额类别来看，万家年年恒荣A本期已实现收益2,052,247.72元，加权平均基金份额本期利润为0.0477元；万家年年恒荣C本期已实现收益1,449.07元，加权平均基金份额本期利润为0.0444元；2024年4月新增的D类份额本期已实现收益17,190,677.29元，加权平均基金份额本期利润为0.0364元。这表明各份额类别均为投资者创造了一定收益，且D类份额在成立后迅速贡献了可观的收益。

资产净值变化

报告期末，基金净资产合计1,167,024,039.66元，较上年度末的210,442,780.54元，增长了454%。其中，万家年年恒荣A期末基金资产净值为33,221,313.96元，万家年年恒荣C为49,454.33元，万家年年恒荣D为1,133,753,271.37元 。资产净值的大幅增长，一方面得益于基金良好的收益表现，另一方面与基金份额的变化密切相关。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，各阶段表现分化

份额净值增长率与业绩比较基准对比

万家年年恒荣A过去一年份额净值增长率为4.33%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，落后0.65个百分点；过去三年累计净值增长率为6.22%，业绩比较基准收益率为7.69%，落后1.47个百分点。万家年年恒荣C过去一年份额净值增长率为4.01%，落后业绩比较基准0.97个百分点；过去三年累计净值增长率为5.08%，落后业绩比较基准2.61个百分点。2024年4月新增的D类份额自成立起至期末份额净值增长率为3.06%，业绩比较基准收益率为3.31%，落后0.25个百分点。

从各阶段数据来看，万家年年恒荣基金在不同时间段均未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中，可能在资产配置、市场把握等方面存在一定的提升空间，投资者应关注基金后续能否改善业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略与运作：债市波动中寻求平稳，关注利率与信用风险

投资策略分析

2024年全年债市表现复杂，经济复苏偏慢，政策对地产提振作用有限，债市利率波动明显。一季度长端债券利率下行，二三季度受央行行为影响多次波动，8月信用债因流动性冲击调整，9月底市场预期扭转，10月债市再度走强。在此背景下，自2024年4月进入封闭期后，万家年年恒荣基金主要投资于中短久期的商业银行金融债和中长久期利率债，力求平稳运作。

这种投资策略在一定程度上契合了市场环境，通过分散投资不同期限的债券，降低了单一债券的风险，同时也能在不同利率环境下寻找收益机会。然而，债市的不确定性依然存在，如利率波动、信用风险等，基金管理人需要密切关注市场动态，灵活调整投资组合。

业绩归因

尽管基金采取了较为稳健的投资策略，但仍未跑赢业绩比较基准。这可能是由于在债市波动过程中，基金对利率走势的把握不够精准，或者在信用债投资方面，对信用风险的评估和定价未能充分反映市场变化。例如，在8月信用债调整期间，若基金持仓的信用债比例较高，可能会对基金净值产生较大影响。

未来，随着经济形势的变化和债市的进一步发展，基金管理人需不断优化投资策略，加强对宏观经济和市场的研究，提高对利率和信用风险的管理能力，以提升基金的业绩表现。

管理人展望：债市震荡，保持稳健风格

万家基金管理人认为，当前经济处于新旧动能切换阶段，利率水平短期内下行空间有限，且受资金面波动影响较大，预计债市将呈现震荡态势。基于此，本基金将持续积极关注市场机会，保持稳健的投资风格，力争为持有人获取较好的投资回报。

在震荡市中，基金管理人可能会进一步加强对债券品种的筛选和信用风险的把控，优化资产配置结构。同时，密切跟踪资金面的变化，灵活调整投资组合的久期，以应对市场的不确定性。投资者应关注基金在震荡市中的适应性和调整能力，以及能否实现稳健收益的目标。

费用分析：管理费等支出增长，关注成本对收益的影响

管理人与托管费用

2024年，万家年年恒荣基金当期发生的基金应支付的管理费为2,489,369.29元，相比2023年的718,656.90元，增长了246%；托管费为829,789.71元，较2023年的206,611.50元，增长了301%。管理费用的增长一方面与基金资产规模的大幅扩张有关，另一方面也反映了基金管理人为管理资产所付出的成本增加。

虽然管理费用和托管费用是基金运营的必要成本，但较高的费用支出会对投资者的实际收益产生一定影响。尤其是在基金业绩表现与业绩比较基准存在差距的情况下，投资者更应关注费用成本，权衡投资收益与成本之间的关系。

其他费用

除管理费和托管费外，基金的销售服务费为206.70元，交易费用等其他费用合计228,462.35元。这些费用虽然相对管理费和托管费占比较小，但也在一定程度上影响着基金的运营成本和投资者收益。基金管理人应在保证服务质量和投资运作效率的前提下，合理控制各项费用支出，提高费用的使用效率，为投资者创造更大的价值。

投资组合：债券投资主导，关注信用与流动性风险

债券投资结构

报告期末，基金固定收益投资占基金总资产的比例高达99.81%，金额为1,273,137,706.36元，全部为债券投资。其中，金融债券占比最大，公允价值为1,108,133,760.00元，占基金资产净值比例为94.95%，政策性金融债为432,597,263.01元，占比37.07%；同业存单公允价值为99,903,652.36元，占比8.56%；国家债券公允价值为65,100,294.00元，占比5.58%。

这种以债券投资为主的投资组合结构，符合债券型基金的特点，有助于控制风险、稳定收益。然而，债券投资也面临着信用风险和利率风险。如部分债券发行主体可能出现信用问题，影响债券价值；利率波动也会导致债券价格变动，进而影响基金净值。基金管理人需加强对债券信用资质的研究和跟踪，以及对利率走势的预判，合理调整投资组合。

债券投资风险

从信用评级来看，按长期信用评级列示，期末AAA级债券投资为378,425,665.75元，AAA以下为297,110,831.24元，未评级（包括国债、政策性金融债）为497,697,557.01元。虽然大部分债券信用等级较高，但仍需关注AAA以下债券的信用风险，以及未评级债券因市场波动带来的风险。同时，在流动性方面，尽管基金管理人采取了一系列措施管理流动性风险，但在市场极端情况下，债券变现可能仍面临一定困难，投资者应关注基金的流动性管理能力和应对风险的措施。

份额变动与持有人结构：份额激增，机构投资者占主导

开放式基金份额变动

2024年，万家年年恒荣基金份额总额出现大幅变动。万家年年恒荣A期初份额为184,370,208.64份，期末为28,791,173.52份，减少了155,579,035.12份；万家年年恒荣C期初份额为109,114.28份，期末为43,848.38份，减少了65,265.9份；而2024年4月新增的万家年年恒荣D份额，期末份额为983,019,737.27份。整体来看，基金份额总额从期初的184,479,322.92份，增加到期末的1,011,854,759.17份，增长了448%。

万家年年恒荣A和C份额的减少，与D类份额的大幅增加形成鲜明对比，反映出投资者在基金份额选择上的变化。D类份额的增设可能吸引了大量投资者，导致资金流向D类份额。这种份额结构的变化可能会对基金的投资运作和业绩表现产生一定影响，基金管理人需要根据份额变化合理调整投资策略和资产配置。

持有人结构分析

从持有人结构来看，机构投资者在万家年年恒荣基金中占据主导地位。万家年年恒荣D类份额中，机构投资者持有983,019,660.41份，占该类别总份额的100%；整体基金份额中，机构投资者持有份额占比97.15%，个人投资者持有份额占比2.85%。

机构投资者的大量持有，一方面说明机构对该基金投资策略和管理能力的认可，另一方面也可能带来一些潜在风险。例如，机构投资者的投资决策可能更加注重短期业绩和流动性，一旦市场出现不利变化，机构投资者的集中赎回可能会对基金的流动性和净值产生较大冲击。基金管理人需要密切关注机构投资者的动向，合理安排投资组合，以应对可能出现的流动性风险。

关联交易与合规运作：交易合规，关注潜在利益关系

关联交易情况

报告期内，万家年年恒荣基金与关联方的交易主要集中在关联方报酬方面。基金管理费2,489,369.29元，其中应支付销售机构的客户维护费69,818.11元，应支付基金管理人的净管理费2,419,551.18元；基金托管费829,789.71元，由兴业银行股份有限公司收取。在其他关联交易方面，本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行股票、债券、权证交易及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，未在承销期内直接购入关联方所承销的证券。

虽然基金在关联交易方面遵循了相关规定，交易行为合规，但投资者仍需关注关联交易可能带来的潜在利益关系。例如，管理费中支付给销售机构的客户维护费，是否会影响销售机构对基金的销售策略和推荐力度，进而影响投资者的选择。基金管理人应确保关联交易的透明度和公正性，避免因关联交易损害投资者利益。

合规运作说明

基金管理人在报告期内严格遵守基金合同、《证券投资基金法》等法律法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产。在公平交易方面，制定了《公平交易管理办法》，涵盖投资管理活动的各个环节，通过分层次决策、集中交易制度等措施，确保公平对待不同投资组合。定期进行同向交易价差分析，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

然而，合规运作是一个动态的过程，随着市场环境的变化和业务的发展，可能会出现新的合规风险点。基金管理人应持续加强合规管理，完善内部控制制度，提高员工的合规意识，确保基金运作始终合法合规，保护投资者的合法权益。

万家年年恒荣定期开放债券型证券投资基金在2024年经历了份额、资产规模的大幅变动，在业绩表现、投资策略等方面既有亮点也存在挑战。投资者在关注基金过往表现的同时，更应关注基金管理人应对市场变化的能力、投资策略的调整以及合规运作情况，以做出更为合理的投资决策。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。